“當韓國股市的槓桿出清基本完成。” 沉寂已久的SK海力士和三星突然發力，韓國基準指數KOSPI大漲5.89%。 自6月下旬以來，歷經殘酷血洗的韓國股市，於7月底展開超跌反彈。考慮到市場普遍認為，全球科技牛市於7月戛然而止，有很大一部分原因是被韓國股市“帶崩”，由此，這個暴漲時候的風向標，自然也就下跌盡頭的訊號燈。 反彈經歷兩周，最高上漲14%，連帶著A股、美股陸續超跌反彈。不過，好日子在兩天前戛然而止。

①韓國KOSPI指數7月跌超22%，三星電子、SK海力士7月股價分別跌超21%、35%，引發部分投資者恐慌；②高盛稱韓股拋售過度，預計未來12個月KOSPI仍將達到12000點的目標價；③高盛的核心邏輯是內存周期更強更久，且韓國股市的槓桿率也有所下降。 韓國市場近期走起過山車行情，在7月28日與29日連續兩日大跌觸發熔斷，年內Kospi指數已累計43次啓動暫停程序化交易的邊車機制。 這種極致的波動行情一方面與韓國股市上半年曆史性的上漲趨勢有關，由於內存市場出現供不應求，韓國三星電子和SK海力士股價飆漲，拉動了韓股的整體上漲行情。這為後來的大幅回調提供了動能。 另一方面，韓國市場不斷加高的槓桿放大了股價波動。近年來，該國市場推出了更多圍繞大型科技股設計的投資產品，散戶和部分機構通過融資交易、槓桿ETF等方式參與市場，加劇市場對少數龍頭股的集中押注。

韓國股市波動分化加劇。 周二早盤，韓國KOSPI指數上演W型震盪。 盤中一度跳水跌近3%，隨後拉升轉漲超1%重回6300點上方。 午後，KOSPI指數持續回落，但尾盤又重拾漲勢，收漲1.62%報6358.95點。

韓國股市波動分化加劇。 周二早盤，韓國KOSPI指數上演W型震盪。 盤中一度跳水跌近3%，隨後拉升轉漲超1%重回6300點上方。 午後，$韓國綜合指數 (.KOSPI.KR)$持續回落，但尾盤又重拾漲勢，收漲1.62%報6358.95點。

散戶投資情緒低迷，韓國股市中個人投資者影響力快速下降。 今年年初，個人投資者還曾承接外資拋售壓力，貢獻了接近一半的交易金額。但進入7月後，其交易佔比已下降至30%出頭。有分析認為，隨著股市等待資金也在減少，這不僅是交易主體的簡單轉換，更意味著個人投資者自身的「彈藥」在枯竭。 據韓國交易所3日消息，7月韓國綜合股價指數（KOSPI）市場中，個人投資者交易金額佔比為31.58%。 相較1月的48.11%，這一比例7個月內大幅下降16.53個百分點。 同期，外資交易金額佔比達到37.91%，領先個人投資者6.33個百分點。(格隆匯)

①7月韓國股市因槓桿交易頻繁暴漲暴跌、熔斷頻發，KOSPI指數已從歷史高點跌三分之一；②華爾街多家投行認為韓股前景有所好轉，去槓桿化浪潮接近尾聲，韓國大型晶片製造商增長勢頭穩固；③摩根大通數據顯示，韓股槓桿ETF減倉基本完成，避險基金去槓桿化已完成約90%。 今年7月，韓國股市可能是全球關注度最高的地區市場之一——韓國股市幾乎每天都經歷著暴漲暴跌，「熔斷」幾乎成了家常便飯。 而如今，在韓股KOSPI指數已經幾乎從歷史高點下跌三分之一、韓國股民叫苦不迭之際，華爾街多家投行開始重新表露出對韓股前景的信心，認為韓股——尤其是韓國大型晶片製造商的增長勢頭依然穩固，同時此前猛烈衝擊市場的「去槓桿化」浪潮可能已經接近尾聲。 「超級AI周期」的故事還沒結束

韓國股市今年1月一路高歌猛進、領跑全球之際，當局看到了一個機會：通過推出高風險投資產品，吸引更多資金流入，並藉此提振韓元。這類產品瞄準的是一向偏好高風險投資的韓國散戶。然而，如今這場「豪賭」正開始反噬總統李在明。 據知情人士透露，上周韓國基準Kospi指數較一個月前的高點暴跌約40%，令韓國高層官員警覺，恐慌迅速蔓延。由於李在明當時正在南美進行為期11天的外交訪問，身處地球另一端的他與核心幕僚只能遠程密切關注市場動態，並緊急設法遏制這場股市暴跌。 李在明 韓國兩大金融監管機構負責人均取消了原定休假計劃。財政部長具潤哲在向憤怒的國會議員致歉後，於周三召集主要經濟決策官員召開緊急會議。據其中一位知情人士透露，這場深夜會議還罕見地有總統辦公室高級代表出席，凸顯總統府對此次市場動盪的高度重視。

摩根士丹利將韓國股市評級上調至"超配"，目標價9000點，較當前隱含36%上行空間。KOSPI遠期市盈率已跌至5.7倍，創歷史極低；避險基金去槓桿完成約75%，槓桿ETF規模較峰值蒸發70%，籌碼結構顯著改善。資本管理動向、HBM4定價及iPhone 18發佈周期，是韓股下一階段上漲的三大核心催化劑。 摩根士丹利將韓國股市評級上調至"超配"，認為此前劇烈的槓桿清洗已接近尾聲，$韓國綜合指數 (.KOSPI.KR)$估值跌至歷史極低水平，為投資者提供了更具吸引力的入場時機。 據追風交易台，在最新發布的亞洲新興市場股票策略報告中，摩根士丹利將KOSPI目標價設定為9000點，較當前水平隱含約36%的上行空間。報告指出，KOSPI 12個月遠期市盈率已跌至5.7倍，低於此前歷史最低點，估值已充分反映了市場對2026年內存驅動盈利能否持續的悲觀預期。 摩根士丹利認為，此輪KOSPI回調幅度達39%，性質主要為技術性調整，而非基本面惡化。隨著避險基金去槓桿進程約75%已完成，$三星電子 (005930.KR)$和$SK海力士 (SKHY.US)$相關槓桿ETF資產管理規模較峰值縮水約70%，市場籌碼結構已顯著改善。與此同時，報告將三大晶片催化劑列為韓股下一階段上漲的核心驅動力。